Как полагают британские эксперты, политическое противостояние бывшего премьер-министра Пакистана с военным истеблишментом страны вступило в новую стадию, поскольку на этой неделе ему были вынесены два отдельных срока тюремного заключения — на 14 лет и на 10 — по обвинению в коррупции и разглашении государственных секретов. Бывший министр иностранных дел, Шах Мехмуд Куреши, помощник Имран Хана, также был приговорен к 10 годам заключения по делу о государственной тайне, которое вращалось вокруг публикации конфиденциального дипломатического «шифра», отправленного послом Пакистана в Соединенные Штаты. В августе прошлого года Имран Хан был приговорен к 3 годам по другому делу о коррупции, но впоследствии апелляционный суд приостановил вынесение приговора. Многие аналитики усомнились в подлинности ряда обвинений, выдвинутых против Имран Хана, а также в справедливости судебных процессов над ним, которые были омрачены преследованиями его команды юристов. Ожидается, что с Имран Хана в конечном итоге будут сняты все обвинения, но явно существует стратегия постепенного создания кольца уголовных дел вокруг него, так что даже если его адвокатам удастся отменить некоторые из них, он останется погрязшим в других уголовных делах. Это подчеркивает политические реалии в Пакистане, где Имран Хан и его партия остаются популярными и политически значимыми. Отстранение Имран Хана от власти в апреле 2022 года только помогло росту его политического рейтинга. Его не типичный шаг по отказу заключить политическую сделку с военными и отъезду из страны, резко повысило его популярность среди избирателей до более значимой политической фигуры, чем он был до этого процесса. Одновременно на рост его рейтинга сыграла вопиющая неспособность преемника Имран Хана на посту премьер-министра улучшить экономическую ситуацию в стране и справится с инфляцией, а продолжающиеся репрессии против его сторонников также усилили симпатии к бывшему премьер-министру даже среди избирателей, которые, возможно, ранее выступали против его политики.
На структурном уровне волна поддержки Имран Хана имеет серьезные последствия для самого влиятельной политической силы в Пакистане: военных. Вместо того, чтобы обвинить в его отстранении от власти своих политических оппонентов Имран Хан прямо завил, что военные, поддерживаемые США, несут ответственность за его свержение. Аргумент Имран Хана был основан на содержании «шифрованной дипломатической телеграммы» посла Пакистана в США, лежащего в основе дела о разглашении государственной тайны, в которой указывается, что «некий высокопоставленный американский чиновник якобы выразил пакистанцам озабоченность по поводу визита Хана в Россию, что резко осложнило двусторонние отношения». В конечном итоге это сделало военных ключевым игроком в этой политической игре, а Имран Хана — политической силой, противостоящей пакистанской армии. Прошлогодний арест Имран Хана еще яснее показал, что его политика и повестка дня представляют собой структурный вызов роли, льготам и привилегиям вооруженных сил. Путь Имран Хана от политического союзника военных к экзистенциальному вызову их институциональной власти означал, что любому потенциальному будущему правительству Имран Хана, вероятно, потребуется установить гражданское руководство над армией, фактически сведя к минимуму ее влияние в политике. Подобно бывшему пакистанскому лидеру Зульфикару Али Бхутто, который смог в определенной степени обуздать армию после войны 1971 года, Имран Хан стал еще одной такой фигурой, обладающей не только политической волей, но и значительной политической поддержкой, чтобы серьезно дистанцировать армию от политики. Такой сценарий изменил бы не только политическую культуру страны, но и контуры ее внутренней и внешней политики. Все эти факторы способствовали тому, что Имран Хан стал персоной нон грата на политической сцене Пакистана. Но самого существования Имран Хана, даже в тюремной камере, было достаточно, чтобы его последователи омолодились, а его политическая партия стала актуальной. Вопреки ожиданиям обратного, его партия «Техрик-э-Инсаф» (PTI) не исчезла, поскольку ее члены отказались поддаться давлению и покинуть ее ряды. Вместо этого они предпочли столкнуться с политическими репрессиями. Кульминацией стала ситуация, когда стойкость продемонстрировали не только сам Имран Хан и несколько высших руководителей его партии, но и кадры среднего и низшего звена партии. Их поддержка сохраняется даже в преддверии выборов, когда PTI и ее кандидаты столкнулись с множеством вызовов со стороны правительства, направленных на ограничение их шансов быть избранными. Избирательный символ партии был запрещен, документы о выдвижении ее кандидатов были отклонены, а сами кандидаты подвергались арестам и преследованиям, в то время как их конкурентам было разрешено беспрепятственно проводить агитацию. Более того, партия и ее руководство стали свидетелями почти тотальной цензуры в местных СМИ, и даже в социальных сетях. Тактика запугивания со стороны властей неоднократно доводилась до сведения судебных органов, но возможности ее пресечения были строго ограничены. Это подчеркивает скомпрометированное состояние судебной ветви власти страны, что еще больше подчеркивается недавними отставками ведущих судей.
Приговор Имран Хану явно направлен на дистанцирование его партии от участия в федеральные и муниципальные выборах в парламенты всех уровней, которые должны пройти 8 февраля, на которые военные вынуждены сейчас пойти просто в силу чисто экономических ких причин. Согласно отчету от 18 ноября 2023 г. ведущего брокерского дома Пакистана Topline Securities, озаглавленного «Восстановление фондового рынка только началось; индекс, вероятно, достигнет 75 000 в 2024 году» и упоминается, что сейчас экономическая ситуация выглядит относительно стабильной, и голосование , вероятно, состоится 8 февраля 2024 года, вопреки более ранним опасениям, что выборы могут быть отложены на несколько лет. Плавная передача власти избранному правительству поможет преодолеть опасения двусторонних и многосторонних кредиторов, включая МВФ, в то время, когда Пакистан сталкивается с серьезной проблемой погашения внешнего долга. МВФ в своем страновом отчете за июль 2023 года заявил, что новое соглашение Stand By (SBA) может сыграть решающую роль в закреплении политики в преддверии национальных выборов, которые должны состояться осенью, и до тех пор, пока не будет сформировано новое правительство. Команда МВФ также встретилась с лидерами основных политических партий Пакистана, чтобы получить заверения в поддержке ключевых целей в преддверии окончательного утверждения SBA в размере 3 млрд долларов США в июле 2023 года, что имеет решающее значение для спасения страны от дефолта. До выборов осталось несколько дней, но политическая деятельность и предвыборная кампания уже не те, что раньше. Это может быть связано с отсутствием интереса со стороны политических партий или, возможно, из-за меньшей конкуренции в большинстве избирательных округов после того, как PTI была отстранена от выборов. Глядя на программы и обещания основных партий, кажется, что никто не решает ключевые экономические проблемы, с которыми сталкивается Пакистан. Большинство партий больше сосредотачиваются на популистских мерах по завоеванию общественного доверия на фоне рекордно высокой инфляции. Сравнивая результаты деятельности трех крупных политических партий за время их последнего пребывания у власти, Пакистанская мусульманская лига – Наваз (PML-N) и PTI показали относительно хорошие результаты по ключевым экономическим показателям по сравнению с Пакистанской народной партией (PPP). Это также подтверждается недавним анализом Bloomberg, в то время как по индексу бедности PML-N (оценка 14,5%) имеет лучшие показатели в управлении экономикой, за ним следует PTI (оценка 16,1%), а затем PPP (оценка 17,2%). Учитывая последние по времени события, инвесторов интересует вопрос не о том, кто победит на выборах, а о том, получит ли новое правительство большинство или это будет слабое коалиционное правительство. Как сообщают ведущие политические эксперты, похоже, что PML-N сформирует новое коалиционное правительство. Это также подтверждается несколькими недавними опросами. Брокерский дом считает, что в случае, если одна партия получит 50% с лишним мест, это определенно повысит доверие инвесторов и рынки отреагируют позитивно. Это также послужит позитивным сигналом для МВФ и других кредиторов. Напротив, коалиционное правительство при поддержке небольших партий останется хрупким и может столкнуться с трудностями при проведении столь необходимых экономических реформ. Еще одна ключевая тема, на которую следует обратить внимание, — это то, как новое правительство будет справляться с экономическими вызовами, особенно при согласовании с МВФ долгосрочной программы. Учитывая не очень приятный опыт с министром финансов, назначенным PML-N в последнем возглавляемом оппозицией правительстве, инвесторы стремятся увидеть финансовую команду нового правительства. Новое правительство и его министр финансов могут сыграть важную роль в переговорах с дружественными странами о пролонгации / реструктуризации долга и реализации новой программы МВФ, которая требует множества болезненных реформ. Кроме того, важно будет оценить отношения нового правительства с военным истеблишментом. Пакистан имеет плохую историю ухудшения отношений между гражданскими и военными, которые серьезно повлияли на политическую преемственность, что имело негативные последствия для экономики и рынков. Восстановление фондового рынка Пакистана, вероятно, продолжится в 2024 году. Брокерский дом ожидает, что базовый индекс общей доходности KSE-100 достигнет 75 000 к декабрю 2024 года. Однако это основано на текущих низких коэффициентах PE, без допущения какого-либо пересмотра рейтинга на фоне высокого риска приемлемости уровня долга. Инвесторы также могут увидеть ралли после выборов в соответствии с исторической тенденцией. Плавная передача власти новому правительству после выборов, новая программа долгосрочного финансирования от МВФ и ожидаемое снижение процентной ставки станут ключевыми факторами развития фондового рынка в 2024 году. Несмотря на недавнее ралли, на пакистанском рынке в настоящее время показатель PE (это мультипликатор цена чистая прибыль, которая позволяет оценить перспективность покупки акций различных компаний для получения прибыли в будущем. Смысл коэффициента заключается в том, сколько денег инвесторы готовы платить сегодня на каждый доллар получаемой прибыли завтра или за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний. Рассчитывается значение P/E как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли) составляет 3,7, исходя из предполагаемой прибыли в 2024 году. Это намного ниже, чем средний показатель PE за последние 5 и 10 лет в 6 и 8 раз соответственно. Это даже ниже, чем в странах, объявивших дефолт по внешнему долгу.
В этой ситуации военные вынуждены отказаться о чересчур жестких мер в отношении подавления политических оппонентов. Недавний приговор Имран Хану, вероятно, не последний. Ему могут быть предъявлены новые обвинения. Но сроки вынесения последних приговоров были тщательно спланированы, чтобы ослабить решимость его избирателей в день выборов, а также их желание оспорить любые возможные нарушения при голосовании. Силы, выступающие против Имран Хана, понимают, что такой длительный приговор может убедить часть его избирателей в бесполезности поддержки — даже несмотря на то, что Имран Хан и его партия, несмотря ни на что, продолжают оставаться политической силой, с которой нужно считаться. Суд присяжных еще не заседал, но в свете политических событий последних двух лет «дело Хана», вероятно, представляет собой самый сложный вызов, с которым столкнулся государственный аппарат Пакистана в его современной истории.