Как указывают международные эксперты, Египет сталкивается со все более сложной задачей привлечения денежных средств для погашения внешнего долга после того, как внешние заимствования за последние восемь лет выросли в четыре раза, чтобы помочь финансировать новую столицу, строить инфраструктуру, покупать оружие и поддерживать переоцененную валюту. Только немногие из этих грандиозных проектов генерируют дополнительный приток твердой валюты, в то время как иностранные инвесторы усугубили его проблемы, очень настороженно относясь к Египту и другим развивающимся рынкам с начала российской военной операции  на Украине и по мере роста стоимости глобальных заимствований. Правительство заявляет, что выполнит обязательства по выплатам, но оно до сих пор не осуществило давно обещанные структурные изменения в своей экономике, и его попытка привлечь наличные деньги путем продажи государственных активов почти год не приводила к обмену каких-либо крупных активов на иностранную валюту. «Я думаю, что самая большая проблема сейчас в том, что никто не видит достаточных реформ. Египет ждет притока капитала, и никто из тех, с кем я разговариваю, не готов снова вложить его, пока не увидит реформу», — сказала Моника Малик из банка ADCB, расположенного в Абу-Даби.  Инвесторы давно настаивают на более гибком курсе национальной валюты. Но курс египетского фунта не менялся по отношению к доллару в течение трех месяцев, несмотря на обещание Международному валютному фонду освободить его в рамках предоставления финансового кредитного пакета  в 3 млрд долларов, согласованного в декабре. На фоне валютного кризиса Египет за два года сократил чистые иностранные активы в банковской системе более чем на 40 млрд долларов, частично использованные для поддержания египетского фунта. Тем временем премьер-министр АРЕ Мустафа Мадбули попытался успокоить инвесторов относительно состояния государственных финансов: «Я подтверждаю, что египетское государство не провалило и не провалит ни одно из своих международных обязательств». Каир заявил, что выполнит внешние обязательства и привлечет средства путем продажи активов, включая 2 миллиарда долларов к концу июня. В этой связи возникает естественный вопрос об источниках этого оптимизма. Два основных потока иностранной валюты Египта, туризм и транзитные сборы по Суэцкому каналу (в мае сборы за транзит были повышены на 8,5%), выросли. Но при этом объем денежных переводов от египтян, работающих за границей, сократилась на треть, поскольку все больше людей репатриируют средства, используя неофициальный рынок, говорят банкиры. По официальному курсу за доллар дают около 31 египетского фунта, в то время как по неофициальному — около 39. Сжатие курса твердой валюты вызвало опасения по поводу способности Египта погасить внешний долг. С апреля все три основных кредитных агентства понизили прогноз по долгу Египта. «Профиль погашения крупного внешнего долга Египта становится все более сложным», — заявило агентство Moody’s.

Согласно данным Центрального банка Египта,  в июне ожидается выплата краткосрочного долга в размере 2,49 млрд долларов, а во второй половине 2023 года — 3,86 млрд долларов краткосрочных заимствований и 11,38 млрд долларов долгосрочного долга, показали данные Центрального банка на прошлой неделе. Часть долга принадлежит дружественным кредиторам, таким как союзники Египта в Персидском заливе. Исходя из прошлого опыта, они, вероятно, пролонгируют почти 30 млрд долларов, которые они депонировали в Центральном банке Египта. Другой долг принадлежит менее снисходительным кредиторам, таким как МВФ, которому он должен выплатить 2,95 млрд долларов к концу 2023 года, и иностранным держателям облигаций, которым причитается 1,58 млрд долларов. График погашения в последующие годы столь же обременителен. Только эти выплаты МВФ и иностранным держателям облигаций на сумму около 4,5 млрд долларов составляют более половины ежегодных 8 млрд долларов, которые Египет зарабатывает на эксплуатации Суэцкого канала.  При этом Центральный банк Египта сообщил 6 мая, что валютные резервы увеличились до 26,686 млрд долларов в мае 2023 года по сравнению с 26,173 млрд в апреле, увеличившись на  513 млн долларов. Центральный банк сообщил, что его международные резервы выросли до  34,660 млрд долларов в мае по сравнению с 34,551 млрд в апреле, увеличившись на  109 млн долларов. По данным Центрального банка, рост резервов был ограничен из-за снижения стоимости золота, входящего в них, до 7,949 млрд долларов в мае по сравнению с 8,031 млрд долларов в апреле, что на 82 млн долларов меньше, а остаток специальных прав заимствования сократился примерно на 322 млн долларов и достиг 27 млн долларов по сравнению с 349 млн долларов. Валюты, составляющие валютные резервы Египта, включают доллар США, евро, фунт стерлингов, японскую иену и китайский юань, процент от которых в резервах Египта распределяется на основе обменных курсов этих валют и степени их стабильности на международных рынках, и он меняется в соответствии с планом, разработанным должностными лицами Центрального банка Египта. Российская военная операция на Украине вызвала рекордный рост цен на сырьевые товары, зерно и нефть во всем мире, что увеличило расходы Египта на импорт, что вынудило Центральный банк Египта прибегнуть к использованию резервов для покрытия этого роста. Международный валютный фонд ожидал, что общий объем международных валютных резервов Центрального банка Египта вырастет примерно до 80 млрд долларов в течение пяти финансовых лет. Документы МВФ показали, что золотовалютные резервы Египта, как ожидается, вырастут в июне 2023 года до 37,1 млрд долларов, затем до 47,2 млрд долларов в июне 2024 года, до 51,4 млрд долларов в июне 2025 года, затем до 63,9 млрд долларов в июне 2026 года, вырастут до 77,8 млрд долларов в июне 2027 года, затем до 79,9 млрд долларов в июне 2028 года. Сейчас эти прогнозы подлежат корректировке.

Всплеск заимствований в Египте начался во время экономической конференции в марте 2015 года, менее чем через год после того, как президентом стал Абдель Фаттах ас-Сиси, и когда было объявлено о серии мега-проектов, включая новую столицу и три электростанции. Многосторонние кредиторы, иностранные правительства и институциональные инвесторы, успокоенные соглашениями МВФ в 2016 и 2020 годах, подключились к работе. Египет, который в прошлом году принимал климатический саммит COP27, также воспользовался волной «зеленого финансирования». Как следствие, внешние займы Египта выросли до 162,9 млрд долларов к декабрю 2022 года с менее чем 40 млрд долларов в 2015 году, показали данные Центрального банка. Только за последний квартал 2022 года объем заимствований вырос на 8 млрд долларов. «Египет был любимцем МВФ и инвесторов из-за того, что он делал для макроэкономической стабилизации. Но рост был слишком высоким, подпитываемый заемными деньгами по извращенной циклической логике; и инвестиции, которые он подпитывал, не обеспечили ожидаемой отдачи с точки зрения повышения способности погашать внешний долг», — считает Фарук Сусса из Goldman Sachs.  Египет, страна с населением 105 млн человек, которая является одним из крупнейших в мире импортеров пшеницы и которая также зависит от импорта других основных продуктов питания и топлива, потратила большую часть заемных средств на проекты, которые не позволят быстро получить необходимую ему иностранную валюту, говорят экономисты. Проекты включают в себя строительство новой столицы стоимостью 58 млрд долларов к востоку от Каира, атомной электростанции стоимостью 25 млрд долларов на побережье Средиземного моря и 2000 км (1250 миль) высокоскоростной железнодорожной сети, шестой по величине в мире, которая, по словам президента, в конечном итоге обойдется в 23 млрд долларов. Помимо этого, в период с 2015 по 2019 год Египет стал третьим по величине импортером оружия в мире, разместив по меньшей мере 54 заказа на оружие, сообщает Стокгольмский международный институт исследования проблем мира (SIPRI).