О мерах руководства Турции по разрешению валютного кризиса

Обнародование президентом Турции Реджепом Тайипом Эрдоганом нового инвестиционного инструмента в турецкой лире, номинированного по валютным курсам, перевернуло рынки 21 декабря и обесценило доллар США более чем на 29% по отношению к турецкой валюте за один день. Что случилось? Эрдоган долгое время настаивал на том, что в Турции должны быть более низкие процентные ставки, и в августе Центральный банк Турции начал вводить их в действие с серией снижений за последние несколько месяцев. После неоднократных снижений реальная процентная ставка упала ниже инфляции до 14%, что побудило турецких инвесторов уходить от  лиры на рынки иностранной валюты (Форекс). Эрдоган со своим новым инвестиционным инструментом в турецкой лире, похоже, положил конец этой панике. По крайней мере, на время. Новый инструмент, названный некоторыми в социальных сетях «турецким долларом», предлагает решение этой проблемы: если инвесторы конвертируют свои иностранные валюты в лиры и размещают их на сберегательном счете с определенным сроком погашения, казначейство Турции гарантирует, что оно получит ту же прибыль, что и на рынках Форекс. И если рынки Форекс упадут ниже официальных процентных ставок, инвестор все равно получит официальную процентную доходность. Министр финансов Турции Нуреддин Небати сообщил в письменном заявлении, что новый инструмент будет иметь опционы со сроком погашения 3, 6, 9 и 12 месяцев, и инвесторы, которые снимут свои деньги со сберегательных счетов до истечения установленного срока, получат свои сбережения, номинированные только для снижения курса Форекс в качестве штрафа. Этот инструмент в основном устранил необходимость для турецких инвесторов хранить свои деньги на валютных депозитах и вызвал повышенное желание покупать лиру. По данным Союза турецких банков, на момент выступления Эрдогана через банки уже было продано более 1 млрд долларов, несмотря на то, что рынки были закрыты. Однако серьезные экономисты практически солидарно раскритиковали этот шаг, поскольку они полагают, что  приведет к увеличению государственного долга, при этом казначейство будет выплачивать любую разницу между валютным курсом и лирой. «По сути, все это просто увеличивает долларизацию, поскольку депозитная база либо находится в иностранной валюте, либо теперь привязана к валюте. И государственный кошелек оплачивает счет. Возможно, долларизация просто переходит из частного сектора в государственный», — полагает Тим Эш, старший стратег лондонской компании BlueBay Asset Management.  С другой стороны, многие турецкие экономисты утверждают, что новый инструмент представляет собой завуалированное повышение процентной ставки, поскольку казначейство фактически также оплатит разницу с инфляцией. «Они совершили эпическое повышение процентной ставки, не называя это повышением», — написал в твиттере Рефет Гуркайнак, известный профессор экономики. Махфи Эгильмез, другой известный турецкий экономист, заявил: «Если валютный курс вырастет на 40 процентов, а процентная ставка составит 14 процентов, [казначейство] выплатит 26 процентов в промежутке. И это не будет называться процентной ставкой. Невероятно». Есть также опасения, что новый инструмент даже подтолкнет инфляцию к более высоким уровням, поскольку для этого требуется больше лир, которые будут вводиться на рынки. Сам инструмент напомнил экспертам о том, что Турция пыталась в 1970-х годах привлечь потоки иностранной валюты, главным образом от турецких граждан, проживающих за рубежом. «Конвертируемые депозиты в турецких лирах»(CTLD), как это было известно в то время, гарантировали выплату основной суммы и процентов по этим депозитам от всех рисков, связанных с девальвацией валюты. Эта схема в конечном итоге привела к огромному кредитному взрыву местных банков и спровоцировала новую волну инфляции. Это также ложилось тяжелым бременем на казначейство, которое в конечном итоге прекратило эту схему в 1978 году и имело долг в 2,5 млрд долларов. Барис Сойдан, известный турецкий журналист, заявил 21 декабря в своей колонке, что эта идея была первоначально возвращена чиновниками в 2018 году, но они быстро отказались от нее из-за возможных и глубоких последствий для казначейства. Согласно источникам Сойдана, Лутфи Эльван, недавно ушедший в отставку министр финансов Турции, также выступил против этой идеи  после того, как начался обвал лиры. «Он сказал, что финансы турецкого правительства получат резкий удар, если эта схема выйдет из-под контроля во время валютного кризиса. И кризис будет углубляться, потому что это приведет к скачку премий за страновой риск», — написал он.  Эльван также, как сообщается, сказал, что эта схема также может означать передачу значительной части национального богатства слоям общества с высоким уровнем дохода, потому что они более способны инвестировать и получать лучшую отдачу, чем остальные.

В любом случае, нынешнее влияние введенных мер на валютный курс вызвало волну ликования в правительственных кругах. Глава Управления  по коммуникациям Эрдогана Фахреттин Алтун сказал, что события показывают, что президент снова сдержал свое обещание и выполнил его. Представитель правящей партии ПСР Омер Челик поделился серией фотографий в Twitter, на которых Эрдоган поднимает турецкий флаг с земли. «Турция побеждает», — сказал он. Правительственная газета Sabah в главном заголовке на своем веб-сайте сообщила, что заявление Эрдогана «сломало хребет долларизации». При этом активно используется тезис о намеренном обесценивании лиры теми же США. Например, Абдул Хафез аль-Сави, египетский экономический эксперт, назвал происходящее в Турции «странным» и «не имеющим научного объяснения». Что касается обесценивания турецкой лиры, он сказал: «Это спекулятивная война». Он считает, что оппозиция в стране и власти США, которые недовольны Эрдоганом из-за его геополитической деятельности, вызывают это падение. Аналитики Goldman Sachs заявили Financial Times: «Мы считаем, что давление [на турецкую лиру] ослабнет только после изменения политики», подчеркнув, что это пропагандистская война.  «Войной с турецкой лирой манипулируют внутри страны, на региональном и международном уровнях»,-сказал аль-Сави, подчеркнув, что снижение процентной ставки не обязательно приведет к девальвации местной валюты или росту инфляции.  Он процитировал высказывания Кристин Лагард, президента Европейского центрального банка и бывшего директора-распорядителя МВФ, которая заявила, что повышение цен и инфляция, которые затрагивают большинство стран по всему миру, включая США и Европу, являются результатом пандемии COVID-19.  Один из крупных турецких  инвесторов, который говорил на условиях анонимности, заявил: «Только инвесторы, у которых есть физические активы, такие как недвижимость, страдают, потому что стоимость их активов автоматически снижается. Однако другие, чьи предприятия ориентированы на производство, начали получать более высокие доходы из-за снижения затрат на рабочую силу и процентов по их кредитам. Когда снижаются затраты на рабочую силу, снижаются и производственные затраты, а это означает, что высококачественная турецкая продукция становится конкурентоспособной по сравнению с импортной продукцией».

52.39MB | MySQL:103 | 0,594sec