К вопросу об IPO компании Saudi Aramco.

16 ноября с. г. газета Financial Times опубликовала статью, в которой утверждается, что  официальные лица Саудовской Аравии «разочарованы» уровнем иностранного интереса к их  долгожданному IPO (первичному публичному размещению акций) Saudi Aramco. Два источника, которые говорили с Financial Times, утверждают, что те, кто стоит за сильно пролонгированным публичным размещением акций, сказали, что внутренний спрос не соответствует ожиданиям иностранных инвесторов. «Эмитент выразил высокий уровень неудовлетворенности тем, что они наблюдают», — сказал один из источников FT, знакомых с этим вопросом[i].

Саудовская Аравия рассматривает IPO Saudi Aramco как ключевой этап в планах наследного принца Мухаммеда бен Сальмана по диверсификации экономики. Доходы от IPO Aramco пойдут в Фонд национального благосостояния Саудовской Аравии и будут использованы для ускорения госпрограммы Vision 2030 — всеобъемлющего плана по диверсификации экономики страны, включающей снижение зависимости от экспорта нефти.
Среди 16 банков, участвующих в подготовке к IPO саудовской Saudi Aramco, диапазон в оценках компании варьировался от 1,1 трлн до 2,5 трлн долларов, средняя стоимость при этом составила 1,75 трлн долларов.

Подписка на IPO Saudi Aramco будет проходить с 17 ноября по 4 декабря для институциональных инвесторов, а для индивидуальных — с 17 по 28 ноября. 17 ноября агентство  Блумберг сообщило о том, что  саудовская госнефтегазовая компания разместит 1,5% акций (около 3 млн) в ходе IPO (первичного публичного размещения) на бирже Tadawul, причем диапазон цен составит 30–32 саудовских риала за акцию (8–8,5 долларов). Таким образом, подчеркивает Блумберг, Saudi Aramco намерена получить от 24 млрд до 25,6 млрд долларов, продав 1,5% акций[ii]. Общая же стоимость компании таким образом будет 1,6–1,7 трлн долларов, согласно подсчетам агентства. Также, чтобы сделать компанию привлекательнее для инвесторов, Saudi Aramco планирует выплатить в следующем году 75 млрд долларов в качестве дивидендов, что даст им доходность в 3,75%. Кроме того, дивиденды не будут опускаться до 2024 года вне зависимости от цены на нефть. Напомним, что в 2016 году наследный принц Мухаммед бен Сальман  в качестве цели обозначил оценку в 2 трлн долларов[iii].

Средние оценки IPO не стали сюрпризом: после атаки на нефтегазовую промышленность Саудовской Аравии в середине сентября у участников рынка закономерно возникли опасения в будущей безопасности энергетической промышленности королевства. Скидка 20% от желаемых правительством страны 2 трлн долларов отражает стоимость риска.
По мнению BCS EXPRESS от 18 ноября с. г., «исходя из оценок срока окупаемости инвестиций (показатель P/E) всего фондового рынка Эр-Рияда Tadawul на уровне 19 лет, стоимость Saudi Aramco выглядит привлекательной. На основе чистой прибыли госкорпорации 111,1 млрд долларов за 2018 год финансовый мультипликатор “капитализация/прибыль” Aramco составит 14,4-15,3 года»[iv]. Таким образом, компания будет торговаться на уровне американского нефтяного гиганта Exxon Mobil Corp. К примеру,  российская компания «Роснефть» имеет показатель P/E около 6.

Как сообщала ранее газета Financial Times, правительство Саудовской Аравии оказывает давление на самые состоятельные семьи страны, призывая их в обязательном порядке поучаствовать в первичном размещении акций государственной нефтедобывающей компании. О действиях властей страны сообщают восемь источников, причем половина из них отмечает, что власти намерены «в принудительном порядке» заставить десятки богатых семей приобрести акции Saudi Aramco в ходе IPO[v]. Экономический редактор Al Jazeera Абид Али говорит, что многие из указанных семей были участниками событий 2017-18 годов, когда правительство Саудовской Аравии заявило о проведении мероприятий по борьбе с коррупцией[vi]. Тогда власти удерживали несколько сотен бизнесменов и инвесторов в отеле Ritz-Carlton более трех месяцев, и те были отпущены только тогда, когда  они передали государству активы на сумму свыше 100 млрд долларов. Некоторые из задержанных жаловались на давление и пытки. По словам источников Financial Times, власти добиваются от одного бизнесмена (который также подвергся преследованиям два года назад) инвестиций в размере порядка 100 млн долларов в акции Saudi Aramco. При этом он до сих пор выплачивает государству определенную сумму каждый месяц. «Его призывают выполнить свой патриотический долг перед королевством, — сказал источник. — Но его желанию быть патриотичным есть предел»[vii]. По словам некоторых источников, правительство предлагает состоятельным гражданам приобрести акции Aramco в счет замороженных в 2018 году активов, и многие из них могут согласиться, поскольку доступа к этим активам у них все равно нет. Таким образом, саудовский нефтегазовый гигант стремится обеспечить успех своего IPO во что бы то ни стало.

Следует отметить, что многие саудовцы действительно видят в покупке акций Saudi Aramco свой «шанс», как сообщает агентство Reuters. Ахмед Санад, 37-летний саудовский бизнесмен, говорит, что «не думает, что кто-то захочет упустит эту возможность… В настоящее время нет лучших вариантов». Абдалла аль-Факих, 29-летний дантист, сказал Reuters, что он «начал копить деньги на покупку акций, как только  наследный принц Мухаммед бен Сальман объявил о своих планах почти четыре года назад». Абдалла аль-Факих отмечает, что «будет инвестировать в Saudi Aramco на длительный срок». Он отмечает, что, «получив бонусные акции, с их прибыли он купит еще больше акций. Это уникальная возможность»[viii]. Напомним, что розничные инвесторы будут иметь право на одну бонусную акцию Saudi Aramco за каждые 10 приобретенных ими акций.

[i]                      https://www.ft.com/content/cecbedd0-07c7-11ea-a984-fbbacad9e7dd

[ii]                     https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-11-17/aramco-seeks-1-71-trillion-valuation-in-world-s-biggest-ipo

[iii]                   https://www.alaraby.co.uk/english/news/2019/11/16/saudi-officials-disappointed-by-level-of-interest-in-aramco

[iv]                    https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/ni-nashim-ni-vashim-aktsii-saudi-aramco-poluchili-svoiu-otsenku

[v]                     https://www.ft.com/content/e9fe2862-dada-11e9-8f9b-77216ebe1f17 Saudi Arabia ‘bullies’ wealthy families to pump cash into oil IPO

[vi]                    https://www.aljazeera.com/ajimpact/saudi-arabia-values-oil-giant-aramco-original-target-191117083511281.html

[vii]                  https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Wealthy-Saudis-Are-Being-Bullied-Into-Buying-Aramco.html

[viii]                 https://www.middleeastmonitor.com/20191117-eager-saudis-prepare-to-snap-up-stakes-in-crown-jewel-aramco/

62.83MB | MySQL:102 | 0,651sec